2025年，香港IPO市場熱度攀升，內地企業申請數量翻倍，“A+H”上市模式漸成主流。這一態勢既凸顯香港資本市場的吸引力，也體現內地企業全球化布局的需求。

內地企業成主力，IPO規模創新高

據Wind數據，截至2025年9月17日，年內62家新股登陸港股，合計募資1441.58億港元，超過去兩年總和，香港登頂全球交易所募資榜。其中，內地企業是核心力量。截至2月13日，年內31家首次遞交招股書的企業幾乎均來自內地，較去年同期10家增長顯著。

從板塊分布看，擬上市企業多瞄準港股主板，申請狀態以“處理中”為主。行業上“新經濟”特征突出，軟件服務、醫藥生物、醫療設備與服務企業占比高。這些企業借香港市場拓展業務、提升國際影響力，醫藥生物企業更看重香港在研發合作與市場對接上的優勢，以獲取研發資金。

“A+H”模式升溫，成企業全球化優選

2025年，“A+H”上市模式持續走熱。年內11家A股企業實現兩地上市，募資合計916.89億港元，占港股IPO總融資額五成以上。其中，寧德時代以410.1億港元募資額成近4年最大港股IPO，國際配售認購15.2倍，散戶認購151.2倍，恒瑞醫藥、三花智控等企業融資額亦可觀。

截至9月17日，“A+H”上市公司達161家，較2024年底新增11家，另有超51家A股公司排隊赴港，邁瑞醫療、海瀾之家等傳上市計劃。安永專家指出，“A+H”模式能幫企業搭建雙融資平臺，整合全球資源，加速國際化。且香港匯聚全球資本，企業上市可提升國際公信力，港股融資的離岸資金無外匯管制，便于海外建廠、并購。

多重因素驅動，市場活力持續釋放

香港IPO市場活躍，離不開政策、市場、企業需求的共同推動。政策上，2024年中國證監會出臺5項對港合作措施，港交所優化審批流程、縮短問詢周期，推出FINI結算平臺，降低A股公司發H股門檻，還允許無盈利生物科技、特專科技企業上市；2025年5月“科企專線”落地，為創新企業提供上市指引。

市場層面，香港成熟的金融體系、完善法律制度及廣泛國際投資者基礎，吸引外資機構參與。本輪IPO中，單個項目平均吸引30家機構投資者，中東、北歐主權基金占比提升，彰顯全球資本對中國市場的信心。

企業層面，經濟全球化下，內地企業出海需求強烈。港股提供便捷外幣融資渠道，助企業獲取多元資金，支撐海外業務拓展與產能擴張，同時能提升品牌國際影響力，分散市場風險，優化股東結構。

展望未來，行業預計港股IPO市場將保持熱度，A股公司仍是重要上市來源，中概股回港通道通暢。香港作為連接內地與國際市場的橋梁，將持續吸引企業與資本，推動資本市場繁榮，為香港公司及赴港上市企業創造更多機遇。

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